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Staatlicher Pensionsfonds (Norwegen)

norwegischer Staatsfonds

Der Staatliche Pensionsfonds des Königreichs Norwegen (norwegisch Statens pensjonsfond oder Oljefondet) ist der größte Staatsfonds der Welt (Stand Mai 2018).[1] Das verwaltete Vermögen belief sich am 31. Dezember 2018 auf 8256 Milliarden norwegische Kronen, rund 828 Milliarden Euro.[2] Am 19. September 2017 wurde erstmals die Marke von einer Billion US-Dollar überschritten.[3] Mitte 2018 waren 66,8 % des Fondsvermögens in Aktien, 30,6 % in Anleihen und Wertpapieren sowie 2,6 % in Immobilien investiert.[4]

Der Fonds investiert seit 1998 auch in Aktien und hat in den 20 Jahren seither im Schnitt eine höhere jährliche Rendite als der deutsche Leitindex DAX erzielt.[5] Mit dem Fonds sollen die staatlichen Öleinnahmen so investiert werden, um für die Zeit vorzusorgen, in der die Erdölreserven der Nordsee zur Neige gehen.[6] 2016 war Norwegen der elftgrößte Erdölexporteur der Welt, bei der Gesamtförderung lag das Land 2015 auf Rang 15. Die norwegische Regierung darf pro Jahr bis zu drei (früher: vier) Prozent des Fondsvolumens für gesellschaftliche Zwecke abziehen.[7]

TeilfondsBearbeiten

Der am 1. Januar 2006 gegründete Staatsfonds besteht aus den beiden zuvor eigenständigen Fonds Ölfonds und Nationaler Versicherungsfonds.[8] Eigner ist formell das norwegische Finanzministerium, das über die grundsätzliche strategische Ausrichtung entscheidet. Die Investitionen unterliegen auch ethischen, sozialen und ökologischen Regeln. Dadurch sind Beteiligungen an etlichen Unternehmen ausgeschlossen, etwa Teilen der Rüstungsbranche oder der Tabakindustrie. So hat das norwegische Parlament im Juni 2015 beschlossen, dass alle Beteiligungen an Bergbaugesellschaften und Stromkonzernen verkauft werden sollen, deren Kohleanteil am Umsatz bei 30 Prozent oder höher liegt.[9]

Staatlicher Pensionsfonds Norwegen (englisch Government Pension Fund Norway, GPFN; norwegisch Statens pensjonsfond Norge, SPN)

Dieser Fondsteil verwaltet die Mittel der Sozialversicherung und wurde bereits 1967 eingerichtet. Mit dem Fonds wurde das Ziel verfolgt, die Sozialbeiträge möglichst gewinnbringend anzulegen. Dieser Teilfonds wird von Folketrygdfondet verwaltet; er investiert zu 85 % in Norwegen und zu 15 % in anderen nordischen Ländern, wobei 60 % in Aktien und 40 % in verzinslichen Wertpapieren angelegt werden.

Staatlicher Pensionsfonds Ausland (englisch Government Pension Fund Global, GPFG; norwegisch Statens pensjonsfond utland, SPU)

1990 wurde der Ölfonds gegründet, der bis heute die direkten Einnahmen aus der Erdölförderung aufnimmt. Die Verwaltung des Auslandsfonds obliegt, innerhalb der Richtlinien des Finanzministeriums, der Zentralbank Norges Bank, die dafür die Abteilung Norges Bank Investment Management (NBIM) betreibt. Die Mittel sind ausschließlich in ausländischen Aktien, verzinslichen Wertpapieren und Immobilien angelegt.[10]

InvestmentsBearbeiten

Insgesamt hält der staatliche Pensionsfonds Aktien im Wert von über 500 Milliarden US-Dollar in 77 Ländern. Ende 2017 hatte er einen Anteil von 2,33 % der gesamten Marktkapitalisierung aller europäischen Aktienmärkte, womit er der größte Aktionär Europas ist.[11] Der GPFG ist u. a. der größte Einzelaktionär der britischen Supermarktkette Tesco, obwohl der (über NBIM verwaltete) Anteil Ende 2015 auf unter 6 % reduziert wurde (Stand: November 2017)[12][13] und ist (Stand: Mai 2016) der viertgrößte Anteilseigner der Volkswagen AG. Die folgende Liste gibt einen Überblick, an welchen bekannten Unternehmen der Fonds Anteile hält (Stand: 2017; nicht vollständig). Ein Überblick über alle Investments ist auf der globalen Website der Norges Bank zu finden.[14]

Der Fonds hält neben Aktien Staats- sowie Unternehmensanleihen und besitzt weltweit Grundstücke und Immobilien. Zum Immobilienbesitz gehört seit 2014 auch das Bostoner Bürohochhaus One Beacon Street und seit Juli 2017 der Neubau des Axel-Springer-Hochhauses in Berlin.[15]

Unternehmen Land gehaltene Anteile
2017
Wert der Anteile
in Mio. US$ (2017)
Adidas Deutschland  Deutschland 2,48 % 1049
Allianz SE Deutschland  Deutschland 1,90 % 2020
Anheuser-Busch InBev Belgien  Belgien 1,15 % 2514
Alibaba Group China Volksrepublik  Volksrepublik China 0,20 % 864
Alphabet Inc. Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,80 % 5855
Amazon.com Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,79 % 4472
Apple Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,94 % 8072
AT&T Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,90 % 2142
Bayer AG Deutschland  Deutschland 2,17 % 2310
Banco Santander Spanien  Spanien 2,09 % 2222
BASF Deutschland  Deutschland 2,54 % 2637
Berkshire Hathaway Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,52 % 3269
BHP Billiton Vereinigtes Konigreich  Vereinigtes Königreich 2,49 % 1080
BNP Paribas Frankreich  Frankreich 1,88 % 1754
BlackRock Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 1,68 % 1400
BP Vereinigtes Konigreich  Vereinigtes Königreich 2,17 % 3039
Chevron Corporation Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,94 % 2244
Coca-Cola Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,80 % 1573
Covestro Deutschland  Deutschland 1,69 % 354
Credit Suisse Schweiz  Schweiz 5,06 % 2308
Daimler AG Deutschland  Deutschland 1,49 % 1354
Deutsche Bank Deutschland  Deutschland 1,18 % 465
Deutsche Post AG Deutschland  Deutschland 2,38 % 1403
Deutsche Telekom Deutschland  Deutschland 1,69 % 1432
Deutsche Wohnen Deutschland  Deutschland 7,03 % 1091
Enel Italien  Italien 1,85 % 1156
Energias de Portugal Portugal  Portugal 2,68 % 337
Essity Schweden  Schweden 4,76 % 950
ExxonMobil Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,87 % 3089
Facebook Inc. Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,71 % 3638
Gazprom Russland  Russland 0,22 % 117
General Electric Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,83 % 1258
Goldman Sachs Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,59 % 590
Henkel Deutschland  Deutschland 1,77 % 990
HSBC Vereinigtes Konigreich  Vereinigtes Königreich 1,81 % 3763
Iberdrola Spanien  Spanien 2,85 % 1397
IBM Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,80 % 1263
Inditex Spanien  Spanien 0,93 % 1010
ICBC China Volksrepublik  Volksrepublik China 0,31 % 918
Infineon Deutschland  Deutschland 3,38 % 1079
Intel Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,92 % 1984
Johnson & Johnson Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,89 % 3346
JP Morgan Chase Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,85 % 3157
Kerry Group Irland  Irland 1,20 % 236
Linde AG Deutschland  Deutschland 6,49 % 2819
McDonald’s Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,90 % 1237
Microsoft Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,88 % 5813
Moët Hennessy Louis Vuitton Frankreich  Frankreich 1,18 % 1766
Nestlé Schweiz  Schweiz 2,33 % 6240
Novartis Schweiz  Schweiz 2,03 % 4495
Novo Nordisk Danemark  Dänemark 1,68 % 2262
Pfizer Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,91 % 1956
Procter & Gamble Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,86 % 2015
Restaurant Brands International Kanada  Kanada 0,38 % 111
Roche Holding AG Schweiz  Schweiz 2,19 % 4298
Royal Dutch Shell Vereinigtes Konigreich  Vereinigtes Königreich 1,97 % 6144
Samsung Electronics Korea Sud  Südkorea 1,09 % 3717
Sanofi Frankreich  Frankreich 1,85 % 2018
SAP Deutschland  Deutschland 1,79 % 2464
Siemens Deutschland  Deutschland 1,65 % 1956
Tencent China Volksrepublik  Volksrepublik China 0,84 % 4151
Tesco Vereinigtes Konigreich  Vereinigtes Königreich 5,15 % 1195
Tesla, Inc. Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,48 % 253
Total Frankreich  Frankreich 1,79 % 2500
Toyota Motor Japan  Japan 0,96 % 1996
UBS Schweiz  Schweiz 3,24 % 2297
Unilever Niederlande  Niederlande 1,75 % 1695
United Internet Deutschland  Deutschland 2,67 % 377
voestalpine Osterreich  Österreich 3,42 % 361
Volkswagen AG Deutschland  Deutschland 1,32 % 1356
Volvo Schweden  Schweden 2,54 % 1010
Vonovia Deutschland  Deutschland 7,38 % 1780
Walt Disney Company Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,91 % 1482
Wells Fargo Vereinigte Staaten  Vereinigte Staaten 0,89 % 2644

Ethisches InvestmentBearbeiten

Die Anlagerichtlinien des Fonds sind von den Prinzipien ethischen Investments geprägt. So investiert der Fonds nach seinen Ethikrichtlinien nicht mehr in Unternehmen, die Massenvernichtungswaffen herstellten oder gegen Menschenrechte verstoßen. Ein vom Finanzministerium bestellter fünfköpfiger Ethikrat berät das Management.

Nach Berechnungen des Fonds verursachte die Desinvestition aufgrund dieser Anlagepolitik in den Jahren 2006 bis 2016 eine Minderrendite von 1,11 % bzw. 1,3 Milliarden Euro. Die relative Rendite sei durch den Ausschluss von Tabakunternehmen um 1,16 % und 0,75 % durch den Ausstieg bei Waffenproduzenten geringer ausgefallen.[16] Die Desinvestition aus Umweltschutzgründen (seit 2015: Kohle, Palmöl) steigerte die relative Rendite hingegen um 0,78 %.[17]

Bis März 2016 hat sich der Fonds aufgrund seiner ethischen Prinzipien aus 66 Unternehmen zurückgezogen.[18] So wurden u. a. die Beteiligungen bei Airbus und Boeing (Herstellung von Massenvernichtungswaffen), Rio Tinto (Verursachung von Umweltschäden) und Walmart (Missachtung von Arbeitnehmerrechten) beendet.[19]

WeblinksBearbeiten

EinzelnachweiseBearbeiten

  1. Sovereign Wealth Fund Rankings. Largest Sovereign Wealth Funds by Assets Under Management. Sovereign Wealth Fund Institute, abgerufen am 26. Mai 2018 (englisch).
  2. NORGES BANK INVESTMENT MANAGEMENT PERFORMANCE RESULTS, Umrechnung NOK–EUR per Kurs vom 31. Dezember 2018. Abgerufen am 25. April 2019 (britisches Englisch).
  3. Größtes Staatsvermögen der Welt: Norwegens Fonds steigt über eine Billion Dollar. In: Spiegel Online. 19. September 2017, abgerufen am 19. September 2017.
  4. Asset allocation. Abgerufen am 9. Oktober 2018 (britisches Englisch).
  5. Erfolgreiche Geldanlage: Ölfonds schlägt DAX – 2017 und seit 1998 auf der Webseite Reich wie Norwegen
  6. Heiko Metzger, Jennifer Tiede: Bilderserie. Die größten Staatsfonds der Welt. (Memento vom 23. August 2008 im Internet Archive) In: Financial Times Deutschland, 20. August 2008, abgerufen am 6. November 2012.
  7. Bruk av oljepenger auf der Webseite des Finanzministeriums
  8. Daniela Lehner: Norwegischer Ölfonds überholt Abu Dhabi Investment Fund (Memento vom 14. Januar 2013 im Webarchiv archive.today) Wirtschaftskammer Österreich, 10. Juni 2011, abgerufen am 6. November 2012.
  9. Thomas Pany: Norwegen beschliesst "Kohle-Divestment". Telepolis, 7. Juni 2015, abgerufen am 4. Januar 2017.
  10. The investment strategy of the Government Pension Fund Global. In: The Management of the Government Pension Fund in 2013. Norwegian Ministry of Finance, Juni 2014 (englisch). (Memento vom 2. Dezember 2014 im Internet Archive)
  11. Market value. Abgerufen am 18. November 2017 (britisches Englisch).
  12. Tesco PLC - Investors - Major shareholders
  13. Tesco’s top investor slashes its share stake. In: The Sunday Times, 27. November 2015.
  14. Holdings. Norges Bank, abgerufen am 18. November 2017 (britisches Englisch).
  15. The fund makes new investment in Berlin. Norges Bank, 17. Juli 2017, abgerufen am 15. Juli 2019 (britisches Englisch).
  16. Kurt Becker: Ethik als Performancekiller: Norwegischer Staatsfonds wird umgebaut. institutional-money.com, Fonds Professionell Multimedia, 28. Juni 2017, abgerufen am 19. November 2017.
  17. Norwegischer Staatsfonds – Ethisches Investieren kostet Rendite. In: Spiegel Online, 21. März 2017, abgerufen am 19. November 2017.
  18. Ethik-Ausschuss will Auslese verschärfen. In: Handelsblatt, 11. März 2016, abgerufen am 19. November 2017.
  19. Pensionsfonds entzieht Palmöl-Unternehmen Geld. In: Handelsblatt, 17. August 2015, abgerufen am 19. November 2017.